3月份拖車銷量同比增長0.5%，平板拖車分化增長結(jié)構(gòu)改善。3月份拖車生產(chǎn)188.1萬輛，同比增長2.9%；拖車銷售183.8萬輛，同比增長0.5%。3月銷量的同比企穩(wěn)預(yù)示著在高基數(shù)因素消化后行業(yè)整體增速正在逐步回歸正常。一季度整體來看，拖車?yán)塾嬩N售479.3萬輛，同比小幅下滑3.8%，主要受到平板拖車較差的表現(xiàn)拖累。我們預(yù)計4～8月拖車行業(yè)銷量將逐步回歸至10-15%的正常增速水平，盡管在經(jīng)濟(jì)走勢較弱下拖車終端需求并不會出現(xiàn)大幅超預(yù)期，但隨著去年日本地震后同比基數(shù)走低，預(yù)計4～8月份的同比增速將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

    3月拖車銷量持續(xù)回落，銷量增速已經(jīng)接近底部。3月份，拖車銷量為8.7萬輛，同比下降33.0%，環(huán)比上升0.3%。

    其中，拖車整車、拖車底盤以及半掛車同比分別下滑25.6%、44.9%及23.4%。目前，拖車行業(yè)景氣度已處于歷史低位，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)低迷仍將制約拖車銷量反彈力度，但市場對此已有較多預(yù)期。

    5月份起拖車銷量有望步入持續(xù)反彈通道。理由有三：1)今年以來拖車整車企業(yè)普遍對庫存較為謹(jǐn)慎，行業(yè)庫存壓力小于去年同期；2)去年5～10月行業(yè)基數(shù)處于低位，且物流車在經(jīng)歷200年低迷之后，需求有望逐漸釋放；3)2013年7月1號國IV切換，提前采購需求將從2012年4季度逐漸顯現(xiàn)。以上行業(yè)層面的向好的趨勢如能與宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松的影響疊加，則拖車銷量有望迎來持續(xù)反彈，屆時拖車產(chǎn)業(yè)鏈銷量和盈利均將具備向上彈性。

    3月份大中拖車銷量同比增長8.8%，環(huán)比增長31.4%。3月份，大客、中客、輕客分別同比增長14.6%、8.6%和6.3%；環(huán)比分別增長25.3%、41.9%和32.3%。一季度，拖車銷量同比增長1.0%。往后看，經(jīng)歷一季度的淡季后，國內(nèi)銷售有望持續(xù)提升，而龍頭企業(yè)憑借隨車吊訂單拉動仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。分企業(yè)來看3月銷連東風(fēng)同比增長30.3%，東風(fēng)同比增長102.7%，小金龍同比增長0.4%，而二汽東風(fēng)同比下滑15.4%。

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