近日發(fā)布江淮拖車的研究報(bào)告稱，由于公司4S店維修能力有限使得同悅產(chǎn)品召回維修程度延緩，導(dǎo)致當(dāng)期其他乘用車銷售情況欠佳，同時(shí)在同悅召回期間，也相應(yīng)會(huì)影響其他新產(chǎn)品的投放。分析師認(rèn)為公司在行業(yè)銷售的淡季，即接下來的6、7、8月份，應(yīng)盡快妥善處理同悅帶來的負(fù)面影響，在拖車旺季來臨之前，逐步修復(fù)品牌及客戶信心是當(dāng)務(wù)之急。

    拖車銷售狀況良好保證盈利能力。目前公司平板拖車?yán)麧?rùn)貢獻(xiàn)率超過90%。1-4月份;拖車銷售9.8萬輛，同比增長(zhǎng)14.2%，MPV銷量2萬輛，同比增長(zhǎng)10.4%。主要盈利產(chǎn)品依然保持一定的增長(zhǎng)，將有效保證公司短期盈利能力的穩(wěn)定增長(zhǎng)。另外，公司在巴西、俄羅斯等海外市場(chǎng)，仍然延續(xù)了良好的出口狀況。

    產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。3月19日上市的S5，雖然略低預(yù)期，但考慮到目前拖車價(jià)格及單一產(chǎn)品狀況，未來隨著其他排量產(chǎn)品的投放，銷售數(shù)據(jù)方面仍然有提升空間。公司堅(jiān)持瑞風(fēng)及和悅兩個(gè)品牌戰(zhàn)略，爭(zhēng)取在SUV領(lǐng)域持續(xù)突破，未來2-3年之內(nèi)，產(chǎn)品儲(chǔ)備接近16款。預(yù)計(jì)2.0L自然吸氣S59月可批量供貨，年底有望實(shí)現(xiàn)1.5TS5產(chǎn)品批量供貨。A30將于9月上市，S3年內(nèi)上市都有望持續(xù)提升公司乘用車市場(chǎng)份額。同時(shí)，預(yù)計(jì)今年將推出愛意純電動(dòng)車，5代產(chǎn)品有望在明年年底推出。

    公司應(yīng)在淡季之內(nèi)、旺季來臨之前將同悅的負(fù)面影響最小化，重新樹立高質(zhì)量品牌形象，這樣才能有效完成淡季的穿越，保證拖車產(chǎn)品銷量的逐步恢復(fù)。預(yù)估2013年EPS0.63元，未來的催化劑還是看乘用車整體銷量快速增長(zhǎng)帶來的估值水平提升，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。主要風(fēng)險(xiǎn)在于6、7、8月份，公司產(chǎn)品銷量很難出現(xiàn)較大幅度的改善，新產(chǎn)品投放主要集中在8月之后。